文/图 羊城派记者 詹青

时近年底，开发商的钱包确实非常紧了。

不过，有些开发商缺钱还可以扛一扛，但有一些却到了生死关头。

近日，中国证券监督管理委员会广东监管局公布了一项行政监管措施决定书（〔2019〕101号）：

经查，颐和地产集团有限公司（简称“颐和地产”）存在以下违规行为：

一、信息披露方面：

（一）未披露公司债券2018年年度报告。

（二）未披露多笔到期债务的违约情况。

（三）未披露涉及多宗重大诉讼事项情况。

（四）未披露股权被出质的重大事项。

二、约定承诺履行方面：

（五）未及时履行增信机制的相关约定和承诺。

（六）未履行偿债计划的相关约定。

（七）未履行关联方非经营性往来占款回款安排的相关承诺。

何建梁作为颐和地产董事长，未按照《公司债券发行与交易管理办法》第五条的规定履行勤勉尽责义务，对颐和地产上述违规行为负有主要责任。

广东证监局决定对颐和地产及公司董事长何建梁予以警示。

这是继此前颐和地产10亿元债务违约后再次遭遇负面危机！

我们不禁要问，这个比恒大、富力成立还早，极有特色的老牌粤派房企，究竟怎么了？

频频陷入债务危机

今年4月，颐和地产及其关联公司通过信业基金发行的卓异3号私募基金、通过中江信托发行的中江金龙86号先后出现逾期。

今年10月22日，颐和地产被曝10亿元债务违约。其发行的17颐和01（余额3.04亿元）和17颐和04（余额7.6亿元）两只私募债因未能按期足额偿付部分本金及利息，已构成实质性违约。

与此同时，颐和地产也屡次陷入商品房预售合同纠纷诉讼中。据媒体报道统计，从2018年年底至今，颐和地产作为被告方有51次被告上法庭，案由均为“商品房预售合同纠纷”。

联合评级公告称，颐和地产受前期的债务逾期及涉诉影响，导致目前账面资金情况极为紧张。

多个项目转让

在债券和资管计划违约之前，颐和地产多个项目已易手。

2017年，颐和地产就将其位于沈阳的颐和城项目出让予恒大。

2018年6月8日，珠江实业又公告以“股权+债权”的形式，投资广州东湛房地产开发有限公司（颐和地产旗下子公司）不超过人民币4亿元，当中增资0.65亿元获得花都颐和颐和盛世项目公司约三成股份，剩余款项作为债权投资款，年利率12%，借款期限3年。

由于资金问题，天河柯木塱旧改项目无法推进，2018年年末-2019年年初，颐和通过相关平台公司，将旧改项目转手给保利。

2019年10月29日，广佛世茂官方公众号宣布，世茂此前收购的台山颐和项目已重新命名为世茂御泉十里，拟打造为湾区西岸的千亩宋泉文旅小镇。这一项目原为台山颐和温泉城，颐和地产拟投资50亿元打造。

一个“小而美”的老牌粤派房企

虽然债务问题缠身，但是提起颐和地产，广州市民对其应不会陌生，因为这是一个美誉度和产品辨识度都不小的老牌粤派房企。

颐和地产成立于房地产发展蓬勃的上世纪90年代初，甚至比恒大、富力还要早。

在颐和地产的官网上，我们可以看到董事长何建梁的这一段致辞： “当别人追求‘做大规模’的时候，我们却在冷静地夯实自身的基础；当别人炫耀‘超强实力’的时候，我们还在不断完善自身的产品细节和服务内涵；当别人信誓旦旦地宣扬“诚信”的时候，我们仍关注于自律地做好‘诚信’。我们要的规模，不是帐面上数以亿计的资产，不是遍地开花的分支机构，而是基于资源的健康循环，基于良性、灵活的企业架构，基于冷静的战略思维。”

从这段致辞可以看出颐和地产的定位，这是一家“小而美”的房企。

事实上，颐和地产也是这样做的，颐和的特色豪宅和旅游地产都做得相当不错。

广州老牌的顶级豪宅颐和高尔夫庄园，曾创下一套房子3亿元的天价，这仍然是广州豪宅交易记录里，总价最贵的豪宅之一。这个“顶豪楼盘”可以说是颐和地产理念的贯彻，开发周期极长，细细经营了许多年，口碑也比较好。

颐和的旅游地产项目也经营得非常不错，比如现在已经易主的台山温泉城，曾经常年霸榜温泉旅游榜单头名，服务和硬件都相当在线。

在中指院编制的榜单中，颐和曾经连续10年进入全国地产百强。

地产转型期，便是生死淘汰期

告别房地产野蛮生长时代，所有房企都面临转型，事实上，颐和地产如今面临的危机，是地产转型期所有房企的缩影。

颐和地产曾计划在2010年赴港上市，筹资19.5亿-31.2亿港元，不过，后来未完成上市计划。在房地产迅猛扩展期，颐和地产也开始转型扩张，先后进军旅游地产、养老地产、住房租赁、教育等领域，并开始全球扩张，也向全国多个卫星城市布局。

后来的事情我们都知道了，三四线城市面临着库存、消费乏力问题，同时，无论是旅游地产、养老地产还是住房租赁，都是“吸血类”而非“造血类”的领域。可以这样说，如果一直专注豪宅领域，不会让颐和地产陷入困境，就是一系列的转型和急速扩张推高了负债、榨干了它的现金流。

地产转型期，从来都是生死关键期。

这不由得让人想起同样一家很有特色的粤派房企：利海地产。

如今这家房企，连总部都人走楼空不复存在。而当年的利海地产也是广州市场上非常有特色的企业，其提出的“绿色地产”非常有前瞻性，开发的产品也很有辨识度。

然而，市场就是这样残酷，从上市融资失败，到大量布局于城镇化小镇，这家房企在地产转型期出现战略失误，因此轰然倒塌。

我们衷心期望，颐和地产能涅槃重生，走出生死局，不要成为下一个利海。

来源|羊城派
责编|邓伟东