文/羊城晚报全媒体记者 孙绮曼 实习生 张松

高校附近的小酒馆，“喝”进了资本市场。9月10日，海伦司国际控股有限公司（下称“海伦司”）在联交所正式上市。此次IPO，海伦司小酒馆发行价为19.77港元/股，开盘涨16%，截至收盘时大涨22.91%，随后市值涨至300亿港元。随着成功上市，海伦司也以上市首日的优异表现成为了香港股票市场上的“线下酒馆第一股”。

上市前一天的9月9日，海伦司打新结果出炉。公开配售申购人数达2.8万人，中签人数逾2万人，一手中签率高达60%，申购3手稳中一手，公开配售超额认购倍数为29.8倍，国际配售超购倍数25.58倍。

上市首日：散户嫌弃、机构力挺

上市首日，海伦司就给出了亮眼表现。9月10日首挂之际，海伦司盘中一度涨逾30%。截止收盘，报价24.30港元/股，涨幅达22.91%，一手账面浮盈2260港币，报价23.05港元；全日成交额16.67亿港元，最新总市值超302亿港元。

然而，大涨背后是机构们的大力支持。在散户普遍不看好的情况下，机构的高参与度促成了海伦司首日的大涨，海伦司国配超购倍数逾25倍。据Wind数据，海伦司上市首日高开超16%，盘中一度涨逾30%，收盘涨幅为22.91%，报24.30港元/股，最新总市值302.95亿港元。

不仅二级市场表现亮眼，海伦司在一级市场也受到资本青睐。据海伦司日前公告，其香港公开发售获超额认购29.8倍；国际配售获25.58倍超额认购。本次IPO，海伦司共发行1.35亿股，募资净额约25.13亿港元。

海伦司的亮眼表现也反映出中国酒馆行业是一个庞大且快速增长的市场。《弗若斯特沙利文报告》显示，2020年全国酒馆共计35000家。而海伦司2020年在全国就拥有351家门店，为规模最大的小酒馆连锁企业。

据海伦司招股书，其所募集资金的约70.0%将被用于在未来三年开设新酒馆，实现其扩张计划。预计将分别于2021年、2022年及2023年新开400家、630家及900家酒馆，并在2023年底前将酒馆总数增加至约2200家。

在招股期，有些人认为海伦司发行市盈率太高，不建议参与，但高市盈率不代表没有投资价值。业内人士认为，得益于夜间经济的繁荣以及年轻人的“微醺社交”，以海伦司为代表的的廉价酒馆有望迎来利好。

精准定位：下沉市场俘获“小镇青年”

作为“酒馆第一股”的海伦司由于其酒水价格“亲民”，在业内具有高性价比，而被称为酒馆界的“蜜雪冰城”。对于海伦司获得资本热捧，有分析人士称，海伦司“极致性价比”和主打“年轻客群及下沉市场”的定位，使其在酒馆行业这个新兴赛道上站稳脚跟。

羊城晚报记者在海伦司官方微信公众号上看到，不仅其自有品牌每瓶售价在10元以下，1664、科罗纳、百威等市面上常见的酒类品牌每瓶售价也均在10元以下。

商品价格虽低，海伦司的盈利能力却不容小觑。数据显示，2018年至2020年，海伦司实现营收分别为1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元，年复合增长率约167%。今年一季度，海伦司营收3.69亿元，较2020年同期的0.62亿元暴增495%。

低价如何盈利？此前羊城晚报记者报道时曾指出关键在于自有酒饮毛利高。利润方面，2018-2020年毛利率分别为72.35%，65.32%，66.82%，显著高于一般餐饮企业。而其中，自有酒饮的毛利率分别为71.4%、75.3%、78.4%。同期数据显示，自有酒饮销售额占总收入的7成左右。

羊城晚报记者注意到，海伦司对于年轻客群的获取与其市场下沉的战略密不可分。海伦司将自己的目标重点瞄准二线城市的“小镇青年”，并打出“自有酒饮+高性价比”这张王牌。根据《弗若斯特沙利文报告》2020年的报告数据，中国一线、二线、三线及以下城市的小酒馆市场占比分别为：25%、58%、17%。

而根据聆讯后资料集显示，截至最后实际可行日期，海伦司在国内一线、二线及三线及以下城市的酒馆数分别为66家、296家及165家，分别占酒馆总数量的12.5%、56.1%及31.3%。未来，伴随着酒馆数量的增加，海伦司对自己的定位是否能使公司持续盈利，还需要时间的检验。(更多新闻资讯，请关注羊城派 pai.ycwb.com)

来源 | 羊城晚报·羊城派
图片 | 央广网
责编 | 黄婷