文/ 羊城晚报全媒体记者 丁玲

根据6月19日上交所和中证指数公司发布的公告，上证综合指数（以下简称“上证综指”）的编制方案将于7月22日修订，并在7月23日正式发布实时行情。(更多新闻资讯，请关注羊城派 pai.ycwb.com)

具体而言，增量改革方面，上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数；存量改革方面，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数；指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。

上证综指作为A股市场第一只股票指数，核心编制方法沿用至今已经接近30年。近年来，社会各界对上证综指编制方案修订多有呼声，类似“上证综指失真”、“未能充分反映市场结构变化”等意见频出。今年两会期间，两会代表委员也提议对上证指数的编制方案进行适当完善，为投资者提供更合适的市场基准。

纳入科创板将使上证综指更好反映我国经济结构变化

上证综指迎来30年来首次大调整，科创板也将拥有第一个指数——上证科创板50成份指数（简称“科创50”）。那么科创板的纳入，对上证综指优化影响几何？

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为，科创板的纳入不仅可提高上证综指的市场代表性，也将进一步提升上证综指中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综指更好反映我国经济结构变化。

将科创板股票纳入上证综指样本空间，是对现有上证综指的重要补充。作为上海证券市场的综合股票指数，上证综指样本空间涵盖上交所内所有上市公司。

羊城晚报记者梳理发现，从上证综指目前行业构成来看，金融、交运、化工、采掘、地产等传统周期性行业占比较高，而消费、医药、科技等代表中国经济结构转型方向的新经济行业占比则相对较低，尤其是以半导体、科技硬件、互联网、软件、高端制造等为代表的科技行业，占比明显低于这些行业在国民经济中的比重和地位。

根据6月19日的Wind数据，上证综指权重前十的行业依次为银行（19.3%）、非银金融（11.0%）、食品饮料（9.1%）、医药生物（6.1%）、交通运输（4.9%）、化工（4.7%）、采掘（4.6%）、电子（4.3%）、公共事业（4.1%）、房地产（3.2%）。个股权重前十中8家为金融、石化传统行业企业。

赵锡军认为，在上交所推出科创板之前，众多新经济的代表性公司难以登陆沪市，很多科技企业多选择在香港或海外上市，这使上证综指在过去十年的表现未能充分反映中国经济增长红利以及经济结构转型的趋势特征。科创板推出后，诸多科技创新型企业在上交所上市，丰富了沪市可投资标的，将科创板股票纳入上证综指则将直接提高指数中科技类新兴产业上市公司的占比，有望逐步改变沪市传统行业上市公司主导的现有格局。

延长新股纳入时间 有助增强上证综指稳定性

除纳入科创板外，本次针对上证综合指数的调整方案还重点关注剔除风险警示股和延长新股计入时间两个方面。

剔除风险警示股方面，上交所表示，指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

“上证综合指数样本剔除ST股、*ST股，能够更好地反映沪市上市公司的整体表现。”上海国家会计学院金融系副教授叶小杰表示，随着我国资本市场注册制改革的持续推进，上市公司“壳”资源价值日趋下降，退市也进入常态化阶段，ST股、*ST股最终被退市的概率极大。Wind数据显示，截至5月底，上证综合指数样本中包含85只风险警示股票。

延长新股计入时间方面，上交所表示，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满1年后计入指数。

“此前，企业上市以后，第11个交易日就可以纳入指数了。现在延长了新股纳入时间，有利于增强上证综合指数的稳定性，引导长期理性投资。”赵锡军表示，排名前10位的新股，说明市值较大相对稳定，有代表性。如果市值不大又不太稳定，则要等到1年以后才能够纳入进来。

据了解，我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象。2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍。

来源 | 羊城晚报·羊城派
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