文/羊城派记者 丰西西

2018年11月，被称为“史上最严”的学前教育新政（《《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》）出台，民办园上市之路被“堵死”，这也让以幼儿园为主要资产的企业急于寻求转型出路。

日前，红黄蓝教育公司（RYB Education）发出公告，宣布以1.25亿人民币的总对价现金收购新加坡儿童教育集团约70%的股权，同时宣布，公司将更名为“GEH Education”。

此前，由于虐童事件、学前教育新政等因素，红黄蓝股价大受影响，此次更名无疑会备受关注。不少网友认为它是更名“洗白”，也有人指出，更名为求生存。

尽管红黄蓝教育联合创始人、CEO史燕来表示，此次收购的目的是“进一步加强公司在中国早期教育这一核心市场的竞争优势”，公司“依然非常专注于0-6岁的早期教育”，但此举依然被业内人士看作是红黄蓝谋求转型、布局海外的一个信号。

“虐童”+新政，红黄蓝股价屡受挫

1998年，以亲子园起步的红黄蓝创立，至今，红黄蓝旗下已拥有1300家亲子园和500家幼儿园。

2017年9月，红黄蓝在纽交所上市，上市首日开盘价18.50美元，收盘价26.95美元，涨幅达到40%。红黄蓝成功上市让资本市场看到了幼儿园市场的巨大潜力，更多的资本涌进幼儿园市场。

然而，2017年11月曝出的“虐童事件”使得红黄蓝声誉跌入谷底，次日开盘前，股价一度暴跌47%。

2018年11月15日，学前教育新政出台，明确指出：民办园一律不准单独或者作为一部分资产打包上市；上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

新政出台意味着民办幼儿园上市之路被“堵死”，就在意见发布当天，红黄蓝股价“腰斩”，跌幅逾50%，并两度“熔断”。

2019年1月22日，国务院办公厅印发《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，明确要求小区配套幼儿园必须办成公办园或者委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园。

政策接连出台，也让越来越多的民办幼儿园企业意识到，资本化路径受阻是必然的。有幼教从业者分析，如果有幼儿园收入不能覆盖运营成本，会通过压缩日常开支来节约成本，大型幼教集团将谋求转型，小型私立园或转让甚至关闭。

拟转向做平台，并布局海外市场

事实上，作为大型幼教集团的代表，红黄蓝已经开启了转型之路。在今年1月举办的红黄蓝幼儿园发展促进会年度论坛上，史燕来指出，红黄蓝构建了集团化、多品牌互动滋养的学前教育一体化生态平台，2019年将重点构建高品质学前教育综合性管理平台，打造幼教生态链全产业服务。

翻阅红黄蓝官网可发现，目前除了幼儿园加盟项目外，红黄蓝还拥有母婴电商平台、绘本阅读等其他服务。公开数据显示，红黄蓝对外投资中，非幼儿园企业超过30家。

此外，红黄蓝还涉及出版物、艺术培训、儿童潜能开发、会务及活动组织、教育信息咨询等多个领域。

特别值得注意的是，红黄蓝开始“盯上”0-6岁的早教市场，2018年6月，红黄蓝收购了上海一家为2-6岁儿童提供早教服务的公司；2018年第二季度末，红黄蓝与北京一家教育服务集团签订了90%的股权收购协议，获得包括国际幼儿园在内的教育资产组合。

史燕来也在此次新加坡项目的收购公告中明确指出：“这一战略收购项目，加之公司之前进行的其他收购和项目合作，已经将公司成功拓展成为多产品与服务线、多地域、多品牌的多元化教育集团。当然，我们依然非常专注于0到6岁的早期教育。”

对此，业内人士分析，在幼儿园证券化路径切断的情况下，对于以幼儿园资产为主要资产的企业特别是上市企业而言，下一步的重点需要调整其资产比重，将国内幼儿园资产的比重大幅降低，从而减轻政策风险带来的影响。

不仅业务拓展，市场也在拓展。史燕来表示：“新加坡这一收购项目对公司有重要战略价值。这一项目不仅将公司的教育服务扩展到了更多的国家和市场，同时，这一收购项目带来的国际水准的英文和双语教育内容以及高素质的管理团队也将与公司现有的业务形成强大的整合优势，进一步加强公司在中国早期教育这一核心市场的竞争优势。”

变化的还有名称。从“RYB”更名为“GEH”,新名称意味着什么，目前未得而知，因更名提议尚需经过股东大会批准。

红黄蓝对于新名称无疑有着更高的期待——将使得公司在持续稳定发展“红黄蓝”品牌幼儿园和亲子园业务的同时，也能够更好地兼容并蓄更多的品牌、业务线，拓展更广泛的儿童教育市场。

预测：早教受追捧，幼教平台时代将开启

新政陆续出台，红黄蓝更名谋变，未来学前教育产业将如何发展？

一位不愿透露姓名的业内人士曾向羊城晚报记者表示，未来我国将不再有类似“红黄蓝”的幼教上市企业，因为幼教行业将不再受资本控制，独立性幼儿园将向特色转化，大型连锁幼儿园集团将向低成本方向转化；越来越多的民办幼儿园将向0-3岁的早教业务延展。

拼图资本创始合伙人王磊在接受媒体采访时表示，政策陆续出台让学前教育发展更加规范，今后市场的主流将是普惠园和公办园。“即使是普惠性幼儿园也还会有采购服务行为，提供优质内容和服务的供应商还是有空间的。”

也有业内人士指出，红黄蓝更名并向幼教平台转型，或宣告幼儿园资产的证券化时代结束，幼儿教育的平台时代即将开启。

广州杉华股权基金的投资经理彭飞并不同意这样的看法。他认为，大型幼教企业都有做平台化轻资产输出管理的能力，平台化和证券化并不矛盾，它们不是一个同等级别的转换，证券化的时期也可以做平台，他认为：“普惠园肯定要继续做，政府肯定会有更多的支持举措。”

东方证券分析师项雯倩接受媒体采访时也表示，未来幼儿园投资或集中于加盟、管理服务、教研体系输出等方向。

图片 | 视觉中国

责编 | 解素蔚