2025年，金价走出了“史诗级”的一波行情，共计53次刷新历史记录。然而进入2026年，黄金市场画风突变。Wind数据显示，伦敦金现自年初延续冲高之势，于1月29日触及5598.75美元/盎司的历史峰值，随后便开启了下跌之路。

就在6月1日，伦敦现货黄金盘中失守每盎司 4500美元整数关口。上周超预期的美国5月非农报告，刺激国际金价连续崩盘。6月5日，现货黄金跌破4400美元整数关口，当日跌幅达3.25%。6月8日，国际金价延续跌势，盘中最低下探至每盎司4268美元左右，为今年3月23日以来首次失守每盎司4300美元，截至记者发稿，现货黄金已反弹回到4320美元上方。年初至今的涨幅已被基本抹平，市场情绪转向谨慎，普通投资者该如何应对？

美非农数据刺激黄金急跌，金价失守关键防线

上周，美国5月非农就业数据远超市场预期，市场对美联储降息的预期迅速压低。数据公布后，10年期美债收益率大幅上行，美元指数同步走强，黄金价格则应声大跌。6月5日，伦敦金收跌3.25%报每盎司4328.92美元，跌破200日均线的重要技术支撑位，为2023年10月以来首次。

除此之外，世界黄金协会认为，短期内最大的风险或来自能源市场。油价不仅主导着通胀预期，也在推动债券收益率上行。如果库存消耗导致能源价格大幅上涨，初期可能推高债券收益率、提振美元，并延长黄金当前的低迷期，直至其长期影响逐渐显现。

此外，据世界黄金协会梳理，亚洲地区和美国市场的黄金ETF均有资金流出，5月点风险情绪改善和黄金ETF流出共同拖累了金价表现。

值得关注的是，作为全球机构和个人投资者参与黄金市场的重要渠道之一，黄金ETF的资金净流入或流出，是反映市场投资情绪和资金规模的“温度计”。其大幅波动，通常意味着多空分歧加剧、市场不确定性上升，投资者情绪变得更加敏感和易变。在此背景下，机构资金往往进行战术性调仓或再平衡，而非简单的趋势性押注。

记者梳理发现2026年以来，全球实物黄金ETF资金流向经历了典型的“冲高—回落—反弹—再回落”的震荡模式。

今年年初至2月，资金持续涌入黄金ETF市场。1月，全球所有地区黄金ETF均实现流入，亚洲地区以100亿美元的流入刷新单月最高纪录。2月，全球实物黄金ETF总持仓量创下4171吨的历史新高，同时金价进一步上涨，全球资产管理总规模达到创纪录的7010亿美元。

3月，全球实物黄金ETF遭遇重挫，约120亿美元流出，创月度历史最高流出纪录。4月，全球投资者重新转向黄金ETF，实物黄金ETF迎来66亿美元的强劲资金流入，全球ETF资产管理总规模扩大至6150亿美元。5月全球实物黄金ETF录得净流出20亿美元，为近期资金流向的明显逆转。

多空博弈加剧，投资者应注意风险

针对本轮金价回落，业内专家分析，短期金价确实存在一定调整压力，但大跌空间有限。广东黄金协会首席黄金分析师朱志刚对羊城晚报记者表示，本次下跌属于阶段性技术性回调，长期上行趋势并未打破。博时基金王祥则认为，宽幅震荡或仍是未来一段时间贵金属市场的主要表现。

与此同时，我国连续第19个月增持黄金，5月末黄金储备报7496万盎司，环比增加32万盎司。朱志刚分析，持续增持黄金是服务人民币国际化战略之举，属于长远布局、风险前置防范的未雨绸缪之举。

基于最新形势，不少机构纷纷调整预测。德商银行将今年年末黄金价格预测由之前的每盎司5000美元下调至4800美元。澳新银行则将年底目标价从每盎司5800美元调整至5600美元。此前，摩根士丹利已将下半年黄金目标价下调500美元至每盎司5200美元。但高盛近期依然看好黄金，仍对黄金持乐观态度，重申其年底每盎司5400美元的目标价。

业内人士提醒投资者，注意对冲风险。中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军提醒普通投资者，黄金的价格波动非常反复无常，一般投资者很难做出明确清楚的判断，建议在黄金价格剧烈波动的时候，普通投资者应该远离这个市场。

华西证券认为，中长期看，这一轮黄金大牛市，主要在于美元的地位下降，而美元地位下降，同时也是因为国际社会对于美元的不信任，已经成为历史性大趋势，这将对黄金形成长期支撑。

国新证券表示，黄金市场呈现利率主导的下行趋势，机构小幅减仓但无恐慌性抛售，实物消费旺季临近形成底部缓冲。全球珠宝消费占主导地位，印度婚庆和中国端午采购逐步落地，供给端矿山成本支撑强劲，季节性刚需与供给刚性共同锁定中长期底部。

文｜记者 胡彦