过去48小时，国际原油市场经历了历史罕见的剧烈震荡。在3月9日因地缘冲突升级一度冲高至近四年新高后，油价于次日遭遇崩盘式下跌，创下自2022年以来最大单日跌幅。截至3月11日下午，市场在低位呈现小幅反弹，但整体情绪仍显脆弱。

数据显示，截至3月10日收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌11.32美元，收于每桶83.45美元，跌幅高达11.94%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌11.16美元，收于每桶87.80美元，跌幅为11.28%。两大基准原油单日跌幅均创四年之最。进入3月11日，市场跌势暂缓，截至发稿，WTI原油期货涨约1.65%至84.83美元/桶，布伦特原油期货涨约1.26%至88.91美元/桶，但较周内高点已大幅回撤。

驱动这轮剧烈波动的核心因素，在于地缘政治情绪的快速逆转以及主要消费国干预预期的升温。本周初，受霍尔木兹海峡通行受阻及供应中断担忧影响，布伦特原油期货一度突破每桶119美元，市场恐慌情绪达到顶峰。然而，这一局面在3月9日发生剧变：美方表示对伊朗的军事行动将“很快结束”，且伊朗方面此前表态并未完全封锁霍尔木兹海峡。国投期货研究院副院长郑若金指出，这几股力量几乎在同一时间窗口涌现，极大地安抚了市场恐慌情绪，共同浇灭了此前积累的“恐慌溢价”。

展望后市，机构普遍认为地缘政治仍是左右油价的核心变量，但市场逻辑将从单纯的恐慌溢价转向对实际供应链损失的评估。短期来看，尽管冲突预期有所缓和，但中东局势并未完全明朗，美国能源信息署（EIA）在3月10日发布的报告中表示，受伊朗冲突影响，未来两个月布伦特原油价格预计将维持在每桶95美元上方。中期而言，即便霍尔木兹海峡运输恢复，本次冲突对中东原油供应的实质性冲击已经发生，供应风险溢价难以完全消退，中金公司研报指出，布伦特油价底部可能已提前抬升至每桶70美元。而从长期趋势看，油价终将回归供需基本面，EIA预计，随着地缘冲突影响逐渐消退及供应恢复，到今年年底油价可能回落至约每桶70美元的水平。

文｜记者 董鹏程

图｜AI生成