小米保险来了。

随着小米通过旗下公司持股的北京法巴天星财产保险股份有限公司于2026年3月在北京启动车险试点，车企自建或入股保险公司的队伍再添新军。从比亚迪、广汽到吉利、一汽乃至蔚来、理想等新势力，汽车制造商正以前所未有的热情涌入保险赛道。然而，最新披露的2025年经营数据显示，这些“车企系”险企的盈利状况呈现出“冰火两重天”的格局，多数公司的车险业务本身仍在亏损，最终净利润高度依赖投资收益。这一现象不禁让人追问：明知承保端难赚钱，车企为何还要纷纷亲自下场？

微微盈利基本靠投资反哺

记者梳理了几家具有代表性的车企系保险公司2025年经营数据，发现除了比亚迪财险首次实现年度扭亏为盈外，其他几家老牌险企的盈利结构高度依赖投资“反哺”。在已经披露的数据中，可以看到比亚迪财险的数据最为亮眼。 2025年保险业务收入28.71亿元，仅盈利0.94亿元，其中综合成本率102.49%。而广汽集团旗下的众诚保险，前三季度保险业务收入30.31亿元，盈利0.89亿元，综合成本率105.52% ，依赖投资收益覆盖亏损。

此外，一汽集团旗下的鑫安保险数据分别是，保险业务收入4.17亿元（前三季度），盈利 0.30亿元（前三季度）综合成本率129.15%，但投资收益率达8.61%。吉利集团入股的合众财险保险收入7.52亿元（全年），盈利163.24万元（全年），综合成本率105.66%。

综合成本率是衡量保险公司承保业务盈亏的核心指标，高于100%即代表承保亏损——意味着收来的保费不够赔付和运营成本。从上述四家综合成本率均超过100%，可以说承保端普遍“入不敷出”。最终能实现净利润，主要靠投资收益填补了承保窟窿。

车企手握“数据”优势

车企系险企依托主机厂，普遍能做到极低的费用率。以比亚迪财险为例，其费用率仅为5.21%，远低于传统险企，且所有保费来自直销，佣金支出为零。然而，低费用率难以抵消高赔付率的冲击。行业数据显示，新能源车险的出险率普遍高于传统燃油车，叠加维修成本高、电池更换贵等因素，导致赔付率普遍在80%至110%之间。

新能源车是新车，驾驶习惯还在形成期，出险率较高；同时一体化压铸等技术使得维修费用昂贵，保险公司在定价上又受限于数据积累，难以精准区分高风险和低风险客户，导致整体赔付成本居高不下。

明知承保亏损，为何还要纷纷布局？业内人士认为，这背后是更深层次的战略考量，远非短期利润所能概括。

传统保险公司缺乏车辆的核心驾驶数据，只能依据历史赔付和人口统计特征进行粗放定价。而车企掌握车辆的行驶数据、电池状态和驾驶行为，能够通过UBI（基于使用行为的保险）模式实现“一车一价”。小米此次在北京试点的车险正是采用UBI模式，通过监测急加速、行驶时长等驾驶习惯动态调整保费。一旦数据模型成熟，优质车主有望享受更低保费，从而吸引更多客户，形成正向循环。

构建服务闭环

将保险服务无缝嵌入购车、用车、维修全流程，是车企打造生态闭环的关键一环。车主在4S店购车时即可完成投保，出险后直接使用原厂配件维修，理赔流程与车辆数据打通，体验大幅提升。这种“车+险”的一站式服务不仅能增加用户满意度，还能将服务链条延长至数年，提高品牌忠诚度。

此外，通过直销模式，车企可以省掉传统保险销售中高达15%-25%的中介费用。比亚迪2025年签单保费全部来自直销，佣金支出为零，这部分成本节约既可以转化为公司利润，也可以让利给车主。随着新能源车保有量持续增长，保险业务有望成为车企新的利润增长点。

而保险公司积累的理赔数据，可以反馈给研发部门，帮助车企优化车辆设计，降低易损件的维修成本，甚至改进驾驶辅助系统，从源头降低出险率。这种“保险-研发”的闭环，是传统保险公司无法实现的独特价值。

随着数据积累逐步成熟、UBI模式走向普及，未来车险定价有望从“经验定价”迈向“一人一车一价”。届时，那些真正掌握用户数据和驾驶行为的车企，或许能在保险业务上实现承保端的盈利，并将保险打造成继汽车销售之后的第二增长曲线。对于整个车险行业而言，车企的入局正在倒逼传统险企加速数字化转型，一场深刻的变革才刚刚开始。

文 | 记者 程行欢