在东莞清溪的广东文轩热能科技股份有限公司（下称“文轩”）的车间里，一块块泛着金属光泽的铜质液冷板正顺着流水线有序下线。之后，从这些液冷板将被安装进芯片的散热模组中，随着千万台AI服务器在全球数据中心轰鸣运转，带走每秒钟数千万亿次运算产生的灼人热量。

AI大模型浪潮席卷全球，推动算力需求指数级攀升，也把芯片功耗推向了传统散热的极限。“一个英伟达GB200芯片，功耗在1000瓦起步，下一代Rubin芯片更是逼近2300瓦。”文轩热能董事长李向兵表示，“传统新能源汽车芯片仅约80瓦，这是完全不同的量级。”当传统风冷无法再为高速运转的芯片降温，液冷便从“可选项”变成了“必选项”。

算力需求的井喷沿着产业链迅速向上传导，文轩热能的产线随之全力运转。 在已有的7条产线基础上，今年文轩又追加投入了3条新生产线。李向兵告诉记者，“新产线到位后，月产能可以达到20万片，以应对现在AI服务器不断增长的散热需求，在国内民营企业里，我们的产能应该是数一数二的。”

AI产业链爆发，不仅带火了散热这条细分赛道，更让产业链上游企业迎来业绩集中释放。一条扎根广东的液冷散热产业链正在悄然崛起，为全球规模空前的算力基建提供关键的“冷却剂”。

在微米级通道解决算力“高烧”

在文轩热能的产品展示厅里，一块仅半个巴掌大小的铜板陈列其中，铜板表面密布着肉眼难以辨识的微米级通道，这是专为AI服务器芯片量身打造的微通道液冷板。

“将它紧贴于高速运转的芯片背部，热量便能被高效带走。”看似寻常的铜板藏着液冷散热的核心秘密，冷却水从微通道一端流入，在工程师精心设计的微观流道中蜿蜒穿行，充分吸收芯片产生的热量后，从另一端流出。通道的走向、布局、形状都需精密计算与反复验证，考验的是一家液冷企业的散热设计功底。

“一个功耗上千瓦的芯片运作时要散热，我们需要充分了解芯片结构，了解流量、流速、空间、大小等参数，在设计时，既要保证芯片的性能，又要考虑如何高效把热量带走，保证芯片工作时温度大概在40度到50度之间。”李向兵介绍道。

为支撑前沿技术攻关，文轩组建了一支由台湾大学热学专家领衔的研发团队，下设热设计、机构设计、专案管理和制程技术四个小组，每年研发投入占营收的5%至7%。

行业前景广阔，但竞争与压力也同步而来。在李向兵看来，液冷赛道热度持续走高，当前不乏上市企业通过并购方式切入赛道，未来会有更多入局者。“行业技术迭代节奏很快，今年研发落地的产品，明年就将实现量产。我们坚持走技术驱动路线，抢占新产品前期一到两年的技术红利，两年之后又会迎来新一轮产品更迭。”

技术路线的前瞻布局是文轩的破局之道。液冷板以铜作为核心基材，导热性能较好，综合成本适中，是当下的最优解。但近年来，铜价持续走高，从2025年每公斤 80-90元上涨至2026年的110元左右。“采购铜材需要现金结算，而下游客户又存在付款账期，企业资金周转压力明显。”李向兵表示，铜价波动之外，矿产资源始终有限，AI芯片功耗又在不断提升，倒逼企业必须提早布局新材料、新工艺。

因此，文轩联合高校开发新型材料。“导热系数比较好的金刚石价格极高，可能只能在高端芯片上先用起来。我们目前和中南大学开发一种复合材料，导热性能优于铝、略差于铜，但成本更易接受，以此对冲铜价波动。”李向兵说。

同时，团队还在攻关二相流散热技术，这是一种介于液冷与风冷之间的方案，依靠蒸汽循环带走热量，具有高效、精准、节能的特点。“导热材料、散热技术、结构设计等多条研发路径并行推进，技术是我们应对行业挑战的核心竞争力。”李向兵说。

AI狂飙，液冷迎来“火热”时刻

近年来，AI算力产业的爆发为文轩画下一条陡峭的业绩增长曲线。2025年文轩热能的AI服务器液冷业务营收对比2025年增长接近4倍，今年更有望实现超5成增长，已经成为公司业绩增长的绝对主力。

“AI服务器液冷产品的毛利率，是公司全品类产品中最高的，盈利优势十分突出。”李向兵坦言。

为了接住这波订单，文轩把产线从7条扩到10条，每条产线的固定资产投资不低于600万元。扩产并非临时跟风，“我们从很早开始就已经布局这个赛道。”李向兵回忆，文轩在2009年成立时做的是电脑散热、IT通讯散热，2014年进入新能源汽车液冷领域，2019年就投了第一条高功率服务器液冷产线。“那时候产品名称也不叫AI服务器产品，属于服务于高功率服务器的液冷产品，有了这个基础，我们成为国内最早一批做服务器液冷的供应商。”

这份“提前量”在四年后迎来了爆发。2023年，随着大模型浪潮席卷全球，AI服务器订单呈井喷式增长，文轩的AI服务器业务以每年超50%的增速狂飙，正式成为公司的第二增长曲线。到2025年，订单量进一步放大，AI服务器业务的营收占比已跃升至六成。

在李向兵看来，文轩保持“生产一代、研发一代、预研一代”的节奏，是踩准行业风口的关键。从2012年国内首家开发大型铲齿工艺及设备切入光伏赛道，到2014年布局新能源汽车液冷，再到2019年提前下注AI服务器，文轩如今正全面拥抱AI算力浪潮。

“我个人预计，未来5到10年内AI赛道会成为液冷行业的主要增长点，AI液冷有长期增长空间，我们也在有序推进产能规划。”李向兵介绍，今年，公司不仅追加投资3条新产线，还对原有产线进行专项审计改造，针对钎焊微通道冷板新建、升级专用智能化产线，增加精密焊接、自动化气密检测等设备，以精准匹配高端算力散热产品的工艺标准和交付需求。“我们看到未来AI的发展是以越来越高的算力运算为基础，这对散热的要求会越来越高，我们看好AI散热赛道的长期发展。”

广东一小时产业圈里的“散热密码”

文轩的故事并非孤例。在广东，受益于算力需求爆发的液冷产业链正在经历“火热”时刻。

全球液冷市场正处于爆发前夜。据Markets and Markets预计，全球数据中心液冷市场规模有望在2025年至2032年实现超过30%的复合增长。赛迪顾问报告显示，2025年中国液冷数据中心市场规模已达159.8亿元，预计2028年增至470.4亿元。摩根大通预测，2026年全球AI服务器液冷系统市场规模将从2025年的89亿美元飙升至170亿美元以上。

正如国金证券所判断：“液冷能力，已经成为AI算力时代最受追捧、同时极度稀缺的战略资产。”资本市场对此已早有反应。今年以来，A股掀起一股布局液冷赛道的收购热潮，至少13家上市公司通过并购、增资等方式切入这一领域，既有产业链上下游的垂直拓展，也不乏跨境并购动作，背后逻辑是对液冷行业前景的一致看好。

值得关注的是，这13起并购中有9起与广东密切相关，既有外部资本收购广东本土液冷企业，也有粤系公司向外并购行业标的。其中，广东东阳光旗下广东东阳光液冷科技完成对广东合瑞盛智能装备的股权收购，成为本土资本整合案例，广东领益智造并购立敏达（Readore），则意在快速快速获取北美算力行业头部客户在服务器液冷散热领域的技术储备及客户认证资质。

“出现这一波并购潮主要有两方面因素：一是上市公司等收购方看好AI浪潮下液冷的发展红利；二是液冷企业自身也存在融资扩张的现实需求。而这类资本运作较多落地广东，是因为液冷产业在广东已经形成有一定规模的产业集群。”李向兵表示。

以东莞为例，2025年东莞服务器产量近60万台，全国每10台服务器就有1台产自东莞，全产业链产值接近千亿元。更关键的是，本地可一站式配齐服务器全部零部件，95%的元器件在一小时产业圈内完成配套。文轩的周边就聚集着大量上下游配套企业，从铜材、不锈钢等原材料的表面处理、精密加工到大部分零部件采购都能在本地完成。客户群体也高度集中在广东，既包括一线服务器厂商，也包括清华同方、中航光电等二线客户。

“广东拥有比较完备的AI服务器产业链，我们采购原材料、对接客户基本都在广东完成，产品零部件也大多来自本地供应链，配套特别快，这让我们在交付和研发方面都有快速反应的优势。”李向兵说，“过去，广东一直是全球电脑及周边产品的制造中心，电子、模具、电脑周边等产业基础雄厚，液冷的快速发展就是从这些产业底子上延伸出来的。”

产业腾飞的背后，政策扶持与优质营商环境也为企业发展托底。东莞出台《推动AI服务器产业高质量发展实施方案》，支持整机制造、芯片封测、液冷散热、高端PCB等七大核心赛道发展，统筹规模达200亿元的AI产业关联基金群。针对液冷这类重投入行业，税费政策和当地政府部门也提供了多维度的支持。“企业出口退税能够线上无纸化申报，高新技术企业可享受税收优惠政策，积极引导金融机构对接，为我们拓宽融资渠道，有效缓解企业现金流压力。”李向兵说，据统计文轩热能2025年办理出口退税约1100万元，享受研发费用加计扣除政策，按其适用税率计算，相当于减税约350万元，税费支持政策有力帮助企业减轻成本、盘活资金流。

机遇之下挑战仍存，在全球散热市场竞争中，广东本土企业整体依旧处在追赶阶段。“AI服务器散热赛道，目前领跑的还是几家外资及台资企业，例如台达、双鸿等企业年产值规模可达300亿元级别。”李向兵坦言，相比之下，本土液冷企业“还有很长的路要走”。

但在他看来，属于本土民企的追赶窗口期已经打开。“得益于AI产业链的爆发，国内民营企业成长速度很快，企业盈利空间得到改善。当利润同步提升，企业才有充足资金持续投入新技术、新设备与新工艺打磨，进一步夯实自身竞争力。”

文、视频丨记者 莫谨榕 扶贝贝 丁一宁 实习生 徐丽群