10月13日，粤芯半导体技术股份有限公司（下称“粤芯”）正式挂牌深交所创业板。发行价12.01元/股，收盘报38.80元，收涨223.06%，收盘总市值约1117亿元。

作为创业板首家12英寸晶圆制造上市公司，粤芯是广东自主培育且首家进入量产的12英寸晶圆制造企业，被市场称为“广州第一芯”。此番登陆资本市场，“广州第一芯”背后长长的股东名单浮出水面。从国家、省、市到区多级国资的接力托举，到产业资本、银行系资金多方协同，这家从黄埔起步的晶圆厂，承载的远不只一家企业的上市梦，更是广东打造中国集成电路“第三极”的产业雄心。

从黄埔起步到创业板敲钟一家12英寸晶圆厂八年长跑

上市首日，粤芯开盘即报45.00元，较12.01元发行价高开274.69%，市值一度站上近1200亿元。此后涨幅逐级回落，收盘报38.80元，收涨223.06%，全天成交额71.40亿元，换手率70.21%，收盘总市值约1117亿元。按收盘价计算，中一签（500股）浮盈约1.34万元。近期半导体板块集体回调，在此市场背景下，资本市场对粤芯半导体的热烈回应，是对一家成立仅八年的晶圆厂投下的珍贵信任票。

回顾粤芯半导体的来时路。2017年，粤芯半导体正式落地广州黄埔区知识城，彼时广东是电子信息制造第一大省，大湾区芯片需求占全国四成以上，本地却没有一家能量产12英寸晶圆的企业。

粤芯半导体的落地填补了这一空白。2018年项目正式动工，2019年9月一期产线在广州黄埔中新知识城投产，结束了华南本土没有12英寸量产晶圆厂的历史，“第一芯”三个字意味着广东庞大的集成电路产业链有了晶圆制造的支点。

目前，粤芯坐拥两座12英寸晶圆厂，分别为第一工厂（粤芯一、二期）和第二工厂（粤芯三期）。截至去年年末，已实现产能6.33万片/月。目前，粤芯已启动建设一条规划产能为4万片/月的12英寸集成电路数模混合特色工艺生产线，即第三工厂（粤芯四期）。粤芯四期建成后，总产能将跃升至12万片/月。

更引人关注的是粤芯半导体的特色定位：国内稀缺的“集成电路、功率器件、光电融合”三位一体晶圆代工平台。粤芯助理总裁吴昊此前在接受羊城晚报采访时表示，随着人工智能和数字经济的爆火，大量的数据计算和存储对数据传输速度和能耗提出了极致的要求，面对这一新的市场需求，粤芯在四期建设中布局硅光芯片的生产能力。“我们在3年前启动了项目的研发，目前正在大力推进建设进程。截至2026年4月末，粤芯是中国大陆唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力的企业。”

从发行规模看，粤芯本次初始发行约5.13亿股，占发行后总股本约17.81%，募资总额约61.57亿元；若超额配售选择权全额行使，发行总数将扩大至约5.90亿股，募资总额约70.80亿元，发行规模在年内全部A股新股中位居前列。

值得关注的是，粤芯是创业板第二家适用未盈利上市标准（第三套上市标准）申报的企业。2023—2025年，公司营业收入分别为10.44亿、16.81亿、25.82亿元，归母净利润分别为-19.17亿、-22.53亿、-23.46亿元，三年累计亏损约65.16亿元；报告期内经营活动现金流量净额持续为正，分别为9971.89万元、63964.58万元、62122.54万元。粤芯曾在招股说明书中表示，公司尚未盈利，预计最早2029年实现合并口径扭亏为盈，但该预测仍有重大不确定性。

多方资本耐心浇灌合力托举华南芯片制造突围

翻开粤芯半导体的股东名册，这是一份长达数十家主体的股东名单。

粤芯无控股股东、无实际控制人，股东超过45家，前五大持股均不超过17%。发行前持股比例前五的股东分别是：誉芯众诚持股16.88%、广东省半导体及集成电路产业投资基金持股11.29%、广州华盈持股9.51%、科学城集团持股8.82%、国投创业基金持股7.05%。

在看似分散的股权架构之下，是从国家、省、市到区四级国资联动，叠加产业资本、社会资本、银行系资金等对广东本土硬科技项目的长期托举。作为第二大股东的广东省半导体及集成电路产业投资基金，承载着广东“强芯工程”、打造中国集成电路第三极的使命，自2021年入局粤芯起便以耐心资本姿态陪伴粤芯产线建设、技术爬坡，同期布局粤芯的还有国家级科技成果转化基金国投创业基金。

在市级、区级层面，粤芯的股东名单同样是一张广州产业资本的“大集合”。除创始股东科学城（广州）投资集团有限公司外，广州产业投资控股集团（下称“广州产投”）下属广州科创产业投资基金、越秀产投旗下的产业投资基金、广汽集团旗下广汽资本等均在粤芯不同融资阶段先后入局。粤芯的股东名单中，有市属国资的产业操盘手，有整车厂伸向芯片端的战略触角，还有农银投资和建信投资等银行系AIC。可以说，粤芯这颗“广东芯”是广东全产业链力量共同托举起来的“火种”，各方接力添柴才让这簇火种在晶圆制造的空白处点燃。

越秀产投产投相关负责人表示，粤芯半导体是越秀产投服务广州“陆海空”“芯显药”等新兴支柱产业发展、持续布局人工智能与半导体赛道的重要投资项目。自粤芯成立以来，越秀产投作为重要战略投资人参与企业首次公开发行股票的战略配售。其中，越秀产投通过多种方式共投资近7亿元，广州越秀产融私募基金管理有限公司向广州粤芯四期集成电路制造有限公司投资4.5亿元，为粤芯半导体四期项目建设提供资金保障。

广州产投相关负责人对记者表示，自粤芯半导体成立以来，广州产投立足省市集成电路产业发展大局，连续多轮重仓投资粵芯半导体，最近三次融资均由广州产投领投，是唯一全程参与粤芯一二三四期项目投资的战略股东，通过直接投资和领投带动数十亿元支持粤芯半导体发展。作为国资资本，广州产投坚定支持粤芯持续扩产、技术迭代，助力企业成长为国内特色工艺晶圆代工标杆。

“集成电路产业是一个重资产、高投入、长周期、高风险的行业，在这个过程中，除了企业自身产品的回报之外，资本市场的助力是不可或缺的。”广东省大湾区集成电路与系统应用研究院院长王云在接受记者采访时表示，近期粤芯半导体登陆A股市场，来自广东的新锐光掩模、高云半导体等芯片企业也已进入辅导或Pre-IPO阶段，即将向资本市场发起冲击。“总体来看，资本市场对广东培育的本土项目给予了很高的认可。这是一个非常积极的信号，它至少标志着广东的集成电路产业正在从培育期逐步走向收获期。”

随着粤芯登陆资本市场，长期重仓布局的广东国资迎来账面的可观回报。粤芯发行市值为345.6亿元，上市首日大涨223%，总市值飙升至1117亿元。省市区多级国资早期持续投入，广东省半导体基金、科学城集团、广州产投等核心国资主体，按持股比例计算，在上市首日均收获数十亿元的账面浮盈，多年的耐心资本托举，也迎来真金白银的回报。

文 | 记者 莫谨榕 陈泽云