A股市值“一哥”工商银行，股价再创新高。

10月22日，A股市场持续震荡，国有大行发力护盘。午后，工商银行股价涨超2%，盘中最高报8.65元/股，再创历史新高。

除工商银行外，建设银行、农业银行亦有明显涨幅，渝农商行、兴业银行等跟涨。

消息面上，近期A股上市银行2026年半年度现金分红正陆续落地。从参与银行的类型来看，国有大行、股份制银行担当分红主力，上市城商行、农商行等中小银行也积极推进中期分红。

银河证券研报指出，银行板块表现持续回暖受益于中期分红陆续开展和被动资金流入，市场配置偏好升温。目前，上市银行持续受益负债成本改善，叠加不良生成边际平稳、拨备“安全垫”充足，基本面韧性延续。继续看好银行板块红利防御配置价值。

这也不是工行第一次登顶，倒更像一个“复读生”的故事。2006年上市以来，它多次坐上A股市值第一的位置，其间先后被中石油、茅台等超越，2024年和2025年又重新夺回。可见这个位置从来不是躺赢得来的。

一个老选手能反复杀回来，靠的多半不是某一天的风向，而是更底层的东西。这个底层是什么，要去账本里找。

银行与科技公司最大的不同，在于壁垒不在技术参数，而在网络。截至今年6月末，工行有对公结算账户1782万户，现金管理客户265万户。无数企业的发工资、付货款、收账款，每天都在工行的系统里流转。

这张网络换来的，是便宜而稳定的资金。今年上半年，工行净息差为1.29%，较上年小幅下降0.01个百分点。行长的解释是，主要得益于负债成本更适宜、负债结构更优化，大型银行体量大、渠道广、客群稳，量、价、风险都更容易兼顾。换句话说，息差之所以能止跌，靠的是上千万户企业客户沉淀下来的低成本资金，而不是运气。

有了稳定的钱，才有底气往外放。不少人觉得银行是夕阳产业，与科技不沾边，事实却相反。一季度末，工行的科技贷款余额已突破6万亿元，制造业贷款超过5万亿元，绿色贷款、涉农贷款、普惠小微贷款也都在扩容。整个科技产业链烧钱的时候，背后少不了大行的资金。长鑫这样的公司冲在前面，工行则是在后面卖水、修路的那一个。

除了向内，还有向外。6月末，工行境外机构总资产为5109.78亿美元，仅占集团总资产的6.1%，上半年税前利润却有30.36亿美元，占集团税前利润的9.8%。以6.1%的资产贡献近一成的利润，海外业务的效率可见一斑。

放得越广，风险越大，风控必须跟上。半年报显示，工行把企业级智能风控平台与业务系统深度耦合，升级了风险预警视图，推动风险的全面管理与主动防控。

资金稳、投向准、风控跟得上，三样叠在一起，最终落到股东口袋里的就是分红。按上半年平均股价计算，工行A股股息率为4.22%，H股为5.36%。

这笔账，长线资金算得最清楚。今年一季度，中国人寿大幅增持工行，太平人寿新进前十大流通股东。保险资金要兑现对客户的承诺，最需要稳定的现金流，工行正好对口。

（羊城晚报•羊城派综合中国基金报、红星新闻）