最近的国际金价让不少人看得惊心动魄又满心疑惑。先是上周跌破3900美元/盎司，本周一在低迷了一整天之后，夜间出现反弹。

11月2日，国际黄金价格大部分时间都在3900美元/盎司附近震荡，这个价格是一年来的低点。再往前看，10月30日，国际现货黄金价格一度砸到3875美元附近，单日跌幅超3.6%。在中东局势升级、国际油价飙涨、美股大跌的背景下，传统的避险资产黄金不仅没有稳住，反而成为抛售的重灾区。

黄金这是怎么了，还能买吗？

黄金为何在市场震荡时失去避险弹性？

一方面，美国实际利率仍处于高位，增加了持有无息黄金的机会成本；另一方面，科技股急跌可能引发跨资产减仓。部分持有股票及其他杠杆头寸的机构，为满足追加保证金或赎回需求，可能出售黄金现货、ETF（交易型开放式指数基金）或卖掉黄金期货多头来筹集现金。德国商业银行分析师也提出了类似解释，但尚无充分证据证明这种被迫卖金已经大规模发生。

黄金期货自身也出现了持仓调整。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至当地时间10月27日，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货大型非商业交易者净多头较前周减少约1.34万手，主要来自多头持仓下降。这说明黄金期货市场的看涨敞口有所收缩，但不能证明减仓是由股票亏损引发，也不能据此认定出现强制平仓。

加息预期升温打击国际贵金属价格

受国际原油价格上涨、美国通胀压力加剧以及市场对美联储进一步加息的预期升温等因素影响，国际金银价格30日大跌，黄金现货和期货价格均跌破每盎司4000美元关口。分析人士认为，利率上升会增加持有黄金等无息资产的机会成本，从而削弱其对投资者的吸引力。

通胀担忧进一步强化维持高利率的必要性，市场对美联储12月重启加息的预期进一步提高。

美国圣路易斯联储银行行长阿尔伯托·穆萨莱姆和里士满联储银行行长托马斯·巴尔金当天均表示美联储有必要收紧货币政策，以确保通胀回落到2%的目标水平。

美国扎纳金属公司副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特表示，当前对通胀的担忧让多国央行继续偏向于采取鹰派立场。“让利率在更高水平维持更久”是当前的压倒性观点，这让贵金属价格承压。

黄金还能买吗？现在是否适合抄底？

财经老王建议，千万别把黄金当作短线炒作工具，更不能“一把梭哈”。黄金更适合长线投资，把它当作家庭资产的“压舱石”。具体操作记住三点：

首先是控制仓位，黄金占家庭金融资产比重5%至15%比较合理。

其次要分批布局，通过定投或者逢低买入，别试图精准抄到最低点。

投资渠道方面，黄金ETF、实物金、积存金各有优劣，要注意交易成本和流动性差异，积存金也不存在保本承诺。

面对金价的大幅波动，多家银行最近也密集发布贵金属投资风险提示，话里话外就一个意思：眼下市场风浪大，千万别盲目追涨杀跌。面对金价的起起落落，普通投资者还是坚持“总量控制、分批入场、多元布局”比较好。

（羊城晚报•羊城派综合自新华社、央视新闻、经济观察报）